Классификация валютных рисков

Российский Государственный Социальный Университет
 
 
 
 Реферат по Мировой экономике
 на тему:
 
 «Классификация валютных рисков»
   
   
   
   
   
   
  Выполнила:
  Студент группы ЭКН-ПБ-2-2014 (МЭК)
  Загидулина Динара,
  Проверила: 
  д.э.н., профессор, д/н Матраева Лилия Валериевна
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  Москва 2017



    Валютный рынок – это организованная система, которая осуществляет торговую деятельность валютными ресурсами. Заданный рынок проводит обмен деньгами (валютой), а также привлекает дополнительные финансовые ресурсы помимо тех, которые уже используются в обороте. Главными составляющими являются финансовые  инструменты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром на данном рынке обмена выступают денежные средства.
    Валютный рынок  предназначен  для поиска покупателей и продавцов валют, для осуществления их взаимодействия и сотрудничества.  
    Цель данного реферата  – рассмотрение валютного риска и причин его возникновения. Для выполнения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
    1. Разобрать виды валютных рисков
    2. Определить способы снижения валютных рисков.
    Актуальность работы заключается в том, что с усилением глобализации и регионализации стал невозможным отказ от использования иностранных валют. В последние годы, в период мирового кризиса, валютные риски стали увеличиваться в своей тенденции. Именно для этого необходимо проанализировать их виды и способы снижения такого рода рисков. 
    
    Риск – это историческая и экономическая категория. Как исторический термин он возник еще в древности и подразумевал человеческие страхи, неопределенность  и вероятность неудачи.
    Говоря об экономических рисках – рассмотрим такой их вид, как валютный риск.
    Валютный риск является одной из составляющих коммерческого риска и ему подвержены все члены международных экономических отношений. 
    
    
    
    Валютный риск возникает при купле-продаже иностранной валюты по различным курсам.  Валютная позиция при этом должна быть открытой.  Источник риска – это курсовые валютные колебания, которые могут привезти к получению меньшего количества денежных средств, чем было запланировано. Субъектами риска являются все те, чья деятельность связана с иностранной валютой. Риск курсовых потерь возможен при внешнеторговых, кредитных, расчетных, конверсионных сделках, а также при операциях на фондовых и товарных биржах. Примером валютного риска служит изменение курса валюты займа по отношению к валюте платежа, которые могут смениться в период с момента подписания договора до его осуществления. Рискуют обе стороны соглашения. Кредитор валюты может недополучить прибыль из-за снижения курса на момент осуществления контракта и тогда его реальная стоимость будет меньше. А получатель займа рискует при повышении валютного курса займа. 
    Валютные риски эволюционируют в след за экономическими изменениями и переменами в денежно-кредитной и валютных системах. При Генуэзской и Парижской валютных системах курс изменений валют был заключен в границы  «золотых точек». В период Бреттон-Вудской валютной системы курс обмена был фиксированным и официальное увеличение или уменьшение курса национальной валюты по отношению к зарубежной, носил периодичный характер. Затем при кризисе Бреттон-Вудской системы и сменой на Ямайскую, в рамках которой большое количество развитых стран мира приняли политику плавающих валютных курсов, риски курсовых разниц заметно возросли.
    В последние десятилетия наблюдается усиление глобализации, которая проявляется в неограниченном движении капитала, услуг и товаров  по всему миру. Валюта выступает обменной единицей, которая реагирует на любые
    
    
    
политические, экономические и социальные изменения. Она также влияет на вложения инвесторов в акции и облигации зарубежных компаний. Незначительные изменения в курсах валют могут привести к большому объему убытков или прибыли  в связи с большим количеством проводимых операций и вложенных средств. 
     
    Существуют следующие виды валютных рисков:
    * Операционный
    * Трансляционный (расчетный)
    * Экономический.  
    
    Рассмотрим каждый из них по отдельности и более подробно.
    
    Операционный риск. 
    Операционный риск – самый распространенный и  возникает при нестабильном курсе зарубежной  валюты и денежного капитала, который измеряется в валюте данной страны. Операционному риску подвержены как юридические лица, так  и физические. 
    При курсовой разнице валют возникают потери, которые невозможно возместить в силу последующих положительных изменений валюты. Это связано с тем, что валютный риск влияет как на  реальную прибыль компании, так и на будущую.  В случае выигрыша одной стороны – несет потери и убытки другая. Так, например, компания А, которая продает свой товар за иностранную валюту, понесет убытки в связи с отрицательным изменением зарубежной валюты к национальной. Покупатель товара, компания Б, понесет потери если курс изменится в обратную сторону, то есть иностранная валюта подорожает по отношению к национальной. 
     
     
     
     
    Неопределенность стоимости экспортированного товара или услуг в национальной валюте, если счет-фактура на него оформлена в зарубежной валюте, может ограничивать вывоз товара за рубеж, потому что возникают сомнения в том, что экспорт в итоге будет оприходован с прибылью. Не понятная стоимость импорта в национальной валюте, цена на который установлена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта в связи с возможной не конкурентоспособной ценой в переводе на национальную валюту.  
    Импортеры, которые осуществляют  расчеты в зарубежной валюте тоже сталкиваются с ситуацией неопределенности, которая заключается в переводе цены товара с иностранной валюты в национальную. Особенно чувствительно данное изменение, если конкуренты, производящие аналогичный товар, не зависят от валютных колебаний – то есть являются внутренними производителями. 
    Операционным риском нужно и можно управлять.
    Важный фактор, который оказывает влияние на операционный валютный риск – определение даты его возникновения. Одним из вариантов может быть дата выписки счета-фактуры. А для одной из сторон, экспортера или импортера, валютный риск формируется в момент подписания контракта или даже раньше. Рассмотрим пример, когда туристическая компания продает путевки за рубеж. Продажа путевок осуществляется в национальной валюте, которую компания обменивает на иностранную валюту и расплачивается с партнерами из зарубежных стран. Здесь у туроператора возникает риск понести убытки, если иностранная валюта подорожает по отношению к национальной. 
    Валютные операционные риски можно снизить если платежи осуществлять в большом количестве разных валют, потому что курсы 
    
    
    
    иностранных валют никогда полностью не коррелируют друг с другом. Так при снижении курса одной валюты, дорожает другая и таким образом возможно выровнять прибыль компании. 
    
     Трансляционный валютный риск.
    Трансляционный валютный риск еще называют бухгалтерским, расчетным и балансовым. Он возникает в компаниях, которые имеют зарубежные активы, это в основном ТНК и ТНБ. Риск возникает в момент сведения итогового баланса, который включает в себя итоги деятельности как головной компании, так и предприятий, в которых головной офис имеет активы. Активы могут быть в национальной или иностранной валютах. Зарубежные активы обычно исчисляются в национальной валюте той страны, в какой они располагаются.
    Чтобы составить единый отчет о прибыли и убытках, транснациональные компании переводят все активы и пассивы в одну валюту, обычно это национальная валюта материнской компании. Здесь и возникает возможность операционного риска, когда неожиданные колебания курсов валют приводят к незапланированным результатам. Рассмотрим пример, когда американская корпорация имеет активы в России и их стоимость выражена в рублях. Если у американской компании нет пассивов в рублях, то она подвержена валютному риску. Снижение рубля по отношению к американскому доллару приведет к сокращению балансовой стоимости активов американской компании, выраженной в долларах. 
    Трансляционный валютный риск относится к изменениям бухгалтерских стоимостей прибыли и собственного капитала компании, произошедших из-за колебаний валютного курса, при этом возврат к  своему прежнему 
    
    
    
    
    значению может устранить неблагоприятный результат пересчета. 
    Существует мнение, что данный вид риска не так опасен потому, что не связан с реальными потоками денежных средств, а перевод в валюту головной компании является лишь бухгалтерской процедурой. В итоге нет необходимости хеджировать данный риск.  Также может возникнуть проблема со сроком погашения задолженностей, так как эти сроки могут прийтись на неблагоприятную разницу валютных курсов, что может привести к существенным потерям денежных средств. 
    Изменение курса валюты, которая в дальнейшем будет сведена в консолидированный бюджет, скажется на совокупной стоимости активов и может снизить привлекательность ценных бумаг компании. К тому же, если возникнет необходимость продать все или часть зарубежных активов и вернуть выручку, то появятся реальные потери. Здесь возникает вопрос о необходимости хеджирования расчетного валютного риска.
     Размер убытков или доходности зависит не только от выбора валюты пересчета и ее устойчивости, но и от метода, по которому будут считать. Существует 2 метода, это метод транляции и исторический метод. Первый тип пересчитывает валюту по текущему курсу, а исторический метод на дату совершения операции. При методе трансляции возникает риск, так как валюта будет считаться по будущему курсу, а на момент совершения сделки его предсказать невозможно. При использовании исторического метода трансляционный риск не возникает.  Раньше, до 70-х годов 20 века использовали также комбинированный метод и все текущие операции считали по текущему курсу, а долгосрочные – по историческому. Но это искажает прибыль и от данного метода отказались. 
    В настоящее время методы пересчета устанавливаются или рекомендуются государственными регулирующими органами. Для 
    
    
    
    транснациональных корпораций и банков может применяться смешанный вид пересчета, который зависит от экономической среды государства, в котором располагается зарубежное подразделение. Соединенные Штаты Америки и их комитет по финансовому учету устанавливают следующий порядок:
    * Статьи иностранного подразделения пересчитываются из валюты, в которой совершена большая часть сделок, в валюту по которой осуществляется отчетность по текущему соотношению валют. 
    * Перевод прибылей и убытков осуществляется по взвешенным валютным курсам.
    * Если темпы инфляции зарубежной валюты выше 100%, то валютой в которой осуществляет свою деятельность  зарубежное отделение будет доллар США. 
    При пересчете  активов и пассивов по текущим курсам может изменяться величина собственного капитала. Такого рода изменения фиксируются в специальной графе пересчетной коррекции и не влияют на отчет о прибыли и убытках. Но в этом случае материальные активы зарубежной компании могут быть не точно определены в валюте головной компании. Чтобы не возникало такой неточности иностранные зарубежные активы подвергаются инфляционной переоценке. Трансляционный риск может появиться на дату представления отчета. 
    
    Экономический валютный риск.
    Экономический риск – это возможность неблагоприятного воздействия на экономическое положение компании в связи с изменением курса валюты. Степень данного риска также зависит от сферы деятельности компании, от видов продукции и рынков сбыта, которые в совокупности определяют 
    
    
    
    конкурентоспособность компании. Риску подвергаются компании, которые осуществляют деятельность только внутри одной страны, а также ориентированные на экспорт и импорт. 
    Колебания  валютных курсов оказывают влияние на объем продаж, размер издержек и в целом на прибыль предприятия. Незапланированные валютные изменения могут носить краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер. При среднесрочном характере колебаний компании следует адаптировать цены по сложившиеся экономические условия, чтобы таким образом не потерять конкурентоспособность. При долгосрочных изменениях компания может переориентировать свои зарубежные вложения в капитал, изменить потоки товарооборота импорта/экспорта.  Реальным примером служат европейские производители автомобилей, которые экспортировали продукцию в США и понесли значительные убытки при снижении курса американского доллара к фунту стерлингу и немецкой марке. Падение национальной валюты США сказалось на ценах европейских автомобилей и соответственно на конкурентоспособности их товара. Европейским производителям пришлось снизить цены, которые сказались на прибыли компаний и были ниже, чем планировалось.  
    Производители автомобилей Японии столкнулись с другой ситуацией. Они разместили свое производство в США  и пострадали от уменьшения стоимости их американских активов в момент укрепления иены. Такие изменения сказались на балансе головной компании. 
    Предприятия, которые занимаются внешней торговлей, но не имеют зарубежных филиалов, также зависят от валютного курса. Причиной служат ожидаемые будущие потоки денежных средств или платежей, которые оказывают влияние на прибыльность операций и в итоге на экономическое 
    
    
    
    
    состояние компании. В данных условиях при долгосрочном изменении валютного курса предприятие может изменить направление движения своих сделок и переориентировать свои иностранные инвестиции. 
    Компании, осуществляющие деятельность на внутреннем рынке и казалось бы не зависящим от иностранной валюты, также подвержены экономическому валютному риску. Здесь происходит взаимосвязь национальной компании с зарубежными предприятиями – конкурентами. В случае если местная валюта дорожает, иностранные предприятия могут снизить цены, не теряя при этом  прибыли сыграв на курсовой разнице валют. Отечественное предприятие снизит цены в след за конкурентами, дабы быть в одной ценовой категории. Все это приведет к  снижению прибыли национальной компании. 
    Для управления экономическим валютным риском важно, чтобы курс был реальный, а не номинальный. Реальный валютный курс отражает соотношение цен на один и тот же товар в двух разных валютах и может значительно отличаться от номинального. Речь идет не о соотношении валют, а о необходимости расположить производство в тех государствах, где в ближайшем будущем динамика  курса национальной валюты и изменение соотношении внутренних цен с мировыми будет плавным и выгодным. 
    Оценить экономический валютный риск достаточно сложно  из-за того, что он зависит от большого количества факторов, некоторые из них - это и отсутствие корреляции  долгосрочного изменение валютного курса и  экономическое положение компании в целом. Поэтому общепризнанного решения проблемы управления данным видом риска не существует.
    В последние годы используют метод выравнивания структуры платежей и поступлений денежных средств, страновую диверсификацию  и соответствующие стратегии для финансирования деятельности за границей. В силу невозможности точного измерения факторов, связывающих изменение стоимости компании с колебанием курса валюты, управление экономическим риском трудноосуществимо. В России этот тип риска неуправляем до того момента, пока деятельность ограничена рублевой зоной и затруднены возможности межстранового перемещения затрат. 
      В заключение рассмотрим  различные методы страхования валютных рисков.
    Метод страхования зависит от периода, в котором он используется.
    В середине 20 века широко применялся метод валютных оговорок. Валютная оговорка – это особое условие, которое оговорено в контракте, и стоимость контракта в момент платежа пересчитывается в соответствии с золотым содержанием.  Затем пересчет сменился с золота на стабильную валюту или даже сразу несколько валют, которые называются  валютной корзиной. После 70-х годов перестала применяться из-за большого количества недостатков. 
    Другим методом является валютный опцион. Он представляет собой сделку между продавцом валюты и покупателем опциона, согласно которой покупатель имеет право покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение определенного промежутка времени. За это он будет уплачивать вознаграждение продавцу валюты. 
    Следующий тип - это форвардная валютная сделка. Она осуществляется вне биржи и представляет собой продажу или покупку валюты по курсу, который был на дату заключения договора. Обычно участниками форвардных сделок являются банки и промышленно-торговые компании.
    Валютный фьючерс – срочная биржевая сделка, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок.
    Своп – сделка, которая совмещает в себе купле-продажу с одновременным заключением контрсделки на определенный срок. Своп 
    
    
    
    
    может быть валютным, процентным, долговым, с золотом и их различными сочетаниями. 
    Таким образом, эффективное применение вышеупомянутых методов позволяет предотвратить опасность потерь вследствие изменения валютных курсов различных стран.   
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    Список литературы: 
Литература


1. Банковское дело: Учебник для вузов / Под ред. О.В. Лаврушиной .- М.: Дело, 2004
2. Котелкин С.В и др. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / С.В. Котелкин, А.В. Круглов, Ю.В. Мишальченко, Т.Г. Тумаров .- М.: Инфра-М,2004
3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2005
4. Международные экономические отношения: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2006.
5. Международный менеджмент: Учебник / Под ред. Пивоварова С.И. .- М., 2004
6. Общая методика расчета отраслевых индексов реального эффективного курса рубля представлена в статье «Отраслевые индексы реального эффективного курса рубля», Финансы и кредит, №32(200), 2005
7. Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.- № 16.- С.50.
8. Сусанин Д. Оценка и прогнозирование странового риска России // РЦБ .- 2004.- № 5 .- С.67
9. Алпатова, М.А. Система управления рыночным риском в коммерческом банке. М.А. Алпатова, 2012. СПб. 2011. - 200 с.
10. . Антонов, Н.Г. Денежное обращение, кредит и банки [Текст] / Н.Г. Антонов. - М.: Финстатпром, 2011. - 90 с.
11. . Балабанов, И.Т. Риск менеджмент [Текст] / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 211 с.
12. . Банки и банковское дело: Учеб. пособие /Под ред. И.Т. Балабанова. - СПб.: Питер, 2011. - 188 с.
13. . Банковское дело: стратегическое руководство /Под ред. В. Платонова, М. Килгинса. - 2-е изд. - М.: Консалтбанкир, 2009 . - 231 с.
14. . Банковское дело: Учебник /Под ред. О.И. Лаврушина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 56 с.
15. . Бахчеева, М. Принципы управления валютными рисками [Электронный источник] / М. Бахчеева, М. 2010. - 89 с.
16. . Горбузов, В.Ф. Финансово-кредитный словарь [Текст] / В.Ф. Горбузов. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 122 с.
17. . Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения./ В.М. Гранатуров. - М.: ДИС, 2009. - 266 с.
18. . Деньги. Кредит. Банки: Учебник/ Под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 116 с.
19. . Деньги. Кредит. Банки: Учебник/ Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. - 90 с.
20. . Жуков, Е.Ф. Банки и банковские операции [Текст] / Е.Ф. Жуков. - М.: ЮНИТИ, 2012. - 89 с.
21. . Иода, Е.В. Управление предпринимательскими рисками [Электронный источник] / Е.В. Иода, Ю.В. Иода, Л.Л. Мешкова, Е.Н. Болотина. - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. Ун-та, 2012. - 212 с.
22. . Красавина, Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник [Текст] / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: 2010. - 88 с.
23. . Красивина Л.Н. Междуноародные валютно-кредитные и финансовые отношения - М: Финансы и статистика, 2010. - 154 с.
24. . Крашенников, В.М. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: Учебник [Текст] / Под общ. ред. В.М. Крашенинникова., 2013. - 218 с.
25. . Котелкин, С.В Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник [Текст] / С.В. Котелкин, А.В. Круглов, Ю.В. Мишальченко, Т.Г. Тумаров . - М.: Инфра-М, 2010. - 221 с.
26. . Лабудева, М. Управление валютным риском: выбор среднего банка [Электронный источник] / М. Лабудева // М. 2011. -77 с.
27. . Лаврушина, О.И. Банковское дело: Учебник . - 2-е изд., перераб. и доп. [Текст] / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: 2011. - 172 с.
28. . Пивоваров, С.И. Международный менеджмент: Учебник [Текст] / Под ред. Пивоварова С.И. - М., 2011. - 133 с.
29. . Питер С. Роуз. Банковский менеджмент [Текст]/ Питер С. Роуз. - М., "Дело ЛТД", 2010. - 90 с.
    
    








 





.......................